PPP模式3方面影响上市公司

(1)在传统模式下，上市公司通过招标的方式获取政府的建筑工程合同，在工程期满后，政府通过验收工程逐步付清公司的工程款项，而在这一过程中，上市公司往往需要大量垫资来保障工程的资金来源，资产负债率高企使得上市公司无法继续通过融资的方式获取资金以承接更多的工程项目。而在PPP模式下，一方面政府将与企业一起出资组建PPP项目公司，另一方面政府将为企业贷款进行担保，使企业融资更加便捷，从而可以承接更多之前由于资金短缺而不能承接的项目。

(2)在传统模式下，上市公司的回款存在非常大的不确定性，往往需要与政府展开长时间的博弈，于是企业资产负债表中的应收账款迟迟不能转换为有效的现金流。而在新型的PPP模式下，企业可以承接更多通过后续运营可以稳定现金流的项目，在这些项目中，企业将更加稳定的收回成本并获取投资回报。

(3)在PPP模式下，计算机板块的智慧城市相关上市公司通过获取政府公共资源和数据运营权由传统的项目型业务向运营和互联网垂直领域转型升级。

PPP概念投资的5大主线

机构认为，可从以下5条思路挖掘PPP模式受益股：

1.最适合做PPP及未来投入最大的领域，项目本身可产生较好的现金流，且符合政府投资导向，如环保、基建等受益弹性最大。重点推荐转型环保的美晨科技[3.69% 资金 研报]、普邦园林[0.00% 资金 研报]，专注智慧城市整体建设、转型医院整体建设及医疗健康服务的延华智能[10.02% 资金 研报]、达实智能[-1.05% 资金 研报]等。

2.资产负债率较高，现金流状况较差，可通过PPP模式大幅改善收益质量、改变商业模式的领域，如园林行业不仅受益弹性大，而且在PPP 模式下正加快向环保等相关领域转型。重点推荐铁汉生态、岭南园林、棕榈园林等。

3.从上市公司层面，同时具备较强的资金实力、品牌效应，形成具有较强竞争力的综合开发模式及运营能力，已积累丰富经验的公司将在PPP 模式盛宴中分得较大蛋糕。重点推荐综合开发实力强大、PPP业务占比较高的中国交建[5.01% 资金 研报]、中国建筑[4.86% 资金 研报]、葛洲坝[8.04%资金 研报]、隧道股份[5.85% 资金 研报]等。

4.PPP重点涉及领域的细分行业或区域龙头

国泰君安建议,公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等,房地产重点关注保障房建设,建筑建材重点关注城市地下管网建设,交通运输行业重点关注轨道交通领域。医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域,TMT行业重点关注智慧城市和在线教育领域,推荐新筑股份[1.99% 资金 研报](002480),碧水源(300070)、华夏幸福[3.21% 资金 研报](600340)、启源装备[4.21% 资金 研报](300140)、苏交科[10.01% 资金 研报](300284)、东方园林[3.95% 资金 研报](002310)、延华智能((002178)。

5.已参与PPP项目的龙头公司，如兴源环境、森远股份、棕榈园林、岭南园林、铁汉生态等。